Warum in Asien investieren?
Die wahren Chancen verstehen
Asien ist in den Aktien- und Anleihenportfolios und -indizes immer noch deutlich unterrepräsentiert. Das sollte sich ändern! Warum?
Asiatische Anlagen sind im Vergleich zu den Industrieländern attraktiv bewertet – das KGV des MSCI AC Asia Pacific lag am 31. März 2021 bei fast 24, der MSCI World verzeichnete einen Wert von 30.
Unseres Erachtens wird die künftige Rentabilität massgeblich durch Innovation, Konsum und die Aufwertung des RMB als treibende Währung der Region befeuert.
Technologie profitiert von enormen Investitionen – China hat in puncto F&E-Ausgaben zu den USA aufgeschlossen, vor zehn Jahren noch undenkbar.
8%
erholen, in den Industrieländern sind es 3,9%
Das BIP-Wachstum in Asien dürfte sich 2021 um
Die Region hat die Pandemie besser in den Griff bekommen als der Westen
SECTION 3 & 4 GRAPHS
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Quelle: Refinitiv Datastream, Pictet Asset Management
Asiens eigener Reichtum wächst:
Die Region ist nicht mehr nur Produzent von Waren für den westlichen Konsument, vielmehr kurbelt die eigene boomende Mittelschicht den starken Binnenkonsum an.
Asien: Der zukünftige Wachstumsmotor
50%
of global growth by 2045.
Wir gehen davon aus, dass das Wachstum in Asien deutlich höher ausfallen wird als in der übrigen Welt. Der Beitrag der asiatischen Schwellenländer dürfte bis 2045 auf mehr als die Hälfte des globalen Wachstums steigen.
2020 werden auf China und Indien 45% der zur Mittelschicht gehörenden Bevölkerung entfallen
Und da die Einkommen von einem niedrigeren Niveau aus steigen, führt dieser wachsende Wohlstand dazu, dass weniger für schlechte Zeiten gespart und dafür mehr für Konsum ausgegeben wird.
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Gemessen am Pro-Kopf-BIP ist China dreimal weniger vermögend als die USA
Aufstieg des RMB: Das Wachstum Chinas in Verbindung mit dem intraregionalen Handel bildet eine auf dem RMB basierende Wirtschaftszone, auf die rund 25% des globalen BIP entfallen. Dieser Anteil dürfte weiter wachsen, da das Leistungsbilanzdefizit der USA zu einer zunehmenden Entdollarisierung führt.
ESG: China ist bereits weltweit führend bei erneuerbaren Energien: Das Land produziert mehr als 70 % aller Photovoltaik-Module, die Hälfte der weltweiten Elektrofahrzeuge und ein Drittel der globalen Windenergie. Da die Regierung bis 2060 CO2-neutral werden möchte, erhält der Sektor zusätzliche Impulse.
Quelle: Financial Times, 4. Februar 2021
Einige der interessantesten Möglichkeiten bieten sich in anderen Regionen Chinas
1. China
China’s sheer scale and growth prospects make it an essential part of portfolios.
Neben Festlandchina gibt es drei Fokusbereiche für asiatische Investments.
1. Taiwan & Korea
Taiwan und Korea, stärker entwickelte Märkte (Pro-Kopf-BIP ähnlich dem von Italien/Spanien) und fortgeschrittener Halbleitersektor
2. Indien
Indien ist der andere regionale Gigant, der davon profitieren wird, dass statt Sparhaushalt mehr in Wachstum und Infrastruktur investiert wird
3. Asiatische Underdogs
Die Philippinen, Thailand, Indonesien und Vietnam.
Schon gewusst?
Schon gewusst?
Relativ geringe Volatilität mit Diversifikationsvorteilen
Der asiatische Anleihemarkt ist in den letzten Jahren rasch gewachsen und in den Portfolios der Anleger oft unterrepräsentiert. Er bietet Investoren viele Möglichkeiten, die Rendite zu steigern und bestehende Bestände zu diversifizieren. China ist heute der zweitgrösste Anleihemarkt der Welt und bietet attraktive Investmentchancen bei Staats- und Unternehmensanleihen.
Chinesische Anleihen rentieren mit 3% (Staats- und Unternehmensanleihen): attraktiv im Vergleich zu den sonst minimalen Renditen und eine Quelle der Diversifizierung, in einer Währung, die weiter aufwerten könnte.
Es geht nicht nur um Aktien
Wir sprechen nicht nur von Festlandchina
opportunities
Gesamtausgaben für Forschung & Entwicklung (Kaufkraftparität*): China und USA
Quelle: Refinitiv Datastream, Pictet Asset Management. November 2020. * Die Kaufkraftparität ist eine Formel, die verwendet wird, um die Währungen verschiedener Länder anhand des Preises bestimmter Waren zu vergleichen, die gleich bewertet sind.
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Prognostizierte jährliche Gesamtrenditen in US-Dollar in den nächsten 5 Jahren
Quelle: Bloomberg-Indizes für Rohstoffe, Burgiss-Index für Private Equity, HFRI für Hedgefonds, NCREIF/SXI/Europe & UK Closed Ended Funds für Immobilienmärkte, ICE Bullion für Gold. 17. März 2021.
China US
Jährliche Gesamtrenditen über 5 Jahre in Lokalwährung Währungseffekt
Schweizer Aktien
Lateinamerikanische Aktien
Asiatische Schwellenländeraktien
UK Aktien
EMU Aktien
JP Aktien
10-jährige japanische Staatsanleihen
Hochzinsanleihen der Eurozone
Globale Aktien
Schweizer Anleihen
10-jährige US-Staatsanleihen
US-Investment-Grade-Anleihen
Industrieländeraktien
Globale Staatsanleihen
Investment-Grade-Anleihen der Eurozone
Inflationsgeschützte US-Anleihen
Staatsanleihen der Eurozone
US-Aktien
10-jährige britische Staatsanleihen
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Spread chinesischer 10-jähriger Anleihen gegenüber US-Staatsanleihen und Inflationsabstand
Quelle: Refinitiv Datastream, Pictet Asset Management. * Von Pictet AM geschätzte prozentuale Abweichung vom Gleichgewichtswechselkurs gegenüber dem US-Dollar, basierend auf relativen Preisen, relativen Produktivitäten und Nettowährungsreserven. 17. März 2021. Der Verbraucherpreisindex (VPI) misst die durchschnittliche Preisänderung im Zeitverlauf, die Verbraucher für einen Korb mit Waren und Dienstleistungen bezahlen. Ein Wirtschaftsindikator, der zur Messung der Inflation und davon abgeleitet der Wirksamkeit der Wirtschaftspolitik der Regierung verwendet wird.
Volatilität der Rendite von Staatsanleihen in USD und durchschnittliche Korrelation*
Quelle: Refinitiv, Pictet Asset Management. 17. März 2021. * Volatilität und Korrelationen basieren auf der Wochenrendite der 10-jährigen Lokalwährungs-Staatsanleihe in USD über die letzten 10 Jahre. Annualisierte Volatilität vom 16. März 2011 bis 17. März 2021. * Korrelation misst die Stärke der Beziehungen zwischen zwei Wertpapieren.
Im Notfall hat die chinesische Zentralbank immer noch Spielraum für Impulse.
Asia is emerging from the pandemic ahead of the west
It offers earnings growth in a secular low growth global environment, and equity valuations appear reasonable
Fixed income offers yield and diversification
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Das Wachstum in Indien wird durch strukturelle Treiber in Gang gesetzt
Indien ist der andere regionale Gigant, der davon profitieren wird, dass statt Sparhaushalt mehr in Wachstum und Infrastruktur investiert wird.
Demografie: Die demografische Dividende hat sich von China nach Indien verlagert, wo sich gerade attraktive Möglichkeiten für Investoren ergeben.
• Das allgemeine Bevölkerungswachstum verlangsamt sich, sodass sich die Pro-Kopf-Werte verbessern
• Die Abhängigkeitsquoten sind jedoch weiterhin günstig und dürften laut unseren Analysen auch in den nächsten rund 30 Jahren so bleiben.
Industrialisierung: Die installierte Energiekapazität hat im Laufe der Zeit deutlich zugenommen – sie korreliert mit der zunehmenden Industrialisierung und Urbanisierung der Wirtschaft.
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Quelle: U.S. Energy Information Administration, basierend auf von der EIA und der Internationalen Energieagentur 2018 veröffentlichten Informationen
Die asiatischen Underdogs werden meist übersehen
Die Philippinen, Thailand, Indonesien, Vietnam – die vom Wachstum der intraregionalen Lieferkette profitieren, weil sich Festlandchina in der Wertschöpfungskette nach oben arbeitet. (Beispiel: In Vietnam ist der Anteil der Wertschöpfung des verarbeitenden Gewerbes am Export des Landes von rund 3% im Jahr 2010 auf heute 30% gestiegen!)
Vietnam verzeichnete während der Pandemie einen Anstieg des BIP (3%) und war damit 2020 das einzige Land mit konstantem Wachstum. Indonesien hat viele Reformen umgesetzt, seit Joko Widodo die Geschicke des Landes lenkt. Vor kurzem sicherte es sich auch regionale Verträge und bietet jede Menge Wachstumspotenzial in Sektoren wie Mikrofinanz.
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Demografischer Rückenwind aus (Süd)Asien: Die Abhängigkeitsquote* sinkt bis 2040 in Indien weiter und steigt in der Region ASEAN nur geringfügig – ein zu starker Anstieg wäre für China eine Herausforderung.
Die Urbanisierung ist ein struktureller Treiber für Produktivitätssteigerungen, von denen Indien, Indonesien, die Philippinen und Vietnam weiterhin profitieren dürften. China als ehemaliger „Sweet Spot“ hat sich verstädtert, die Pro-Kopf-BIP-Zuwächse sind so hoch wie nie zuvor.
Eine stärkere finanzielle Inklusion, die Formalisierung der Volkswirtschaften (grössere Steuerbasis) und die Beteiligung von Frauen am Erwerbsleben können die Produktivität in Indien und der ASEAN-Region weiter steigern.
Rendite 10-jährige chinesische Staatsanleihen – 10-jährige US-Staatsanleihen
China VPI im Jahresvergleich, % – USA VPI im Jahresvergleich, %
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Durchschnittliche Korrelation mit den anderen 10 Anleihen
Annualisierte Volatilität
Südafrika
Brasilien
Mexiko
Indonesien
Italien
Polen
Japan
Vereinigtes Königreich
Deutschland
USA
China
Dieses Dokument wurde von Pictet Asset Management SA herausgegeben. Die im vorliegenden Dokument enthaltenen Informationen und Daten stellen in keinem Fall ein Kauf- oder Verkaufsangebot oder eine Aufforderung zur Zeichnung von Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar. Copyright 2021 Pictet – herausgegeben im April 2021
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Nettostromerzeugung Indiens nach Brennstoffart
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BIOMASSE UND ABFALL WIND SOLAR WASSERKRAFT
KERNKRAFT ERDÖL ERDGAS KOHLE
Warum jetzt?
Warum Investoren Asien nicht länger ignorieren können
Schon gewusst?
Hightech-Märkte
Dank staatlicher Unterstützung, eines riesigen potenziellen Marktes und steigender F&E-Ausgaben sind Südkorea und Taiwan heute die beiden grössten Halbleiterakteure im Asien-Pazifik-Raum. Die Region ist mit einem Anteil von 60% an den globalen Halbleiterumsätzen der weltweit grösste Markt für Halbleiter. Taiwan und Korea, stärker entwickelte Märkte (Pro-Kopf-BIP ähnlich dem von Italien/Spanien) und fortgeschrittener Halbleitersektor.
Quelle: Deloitte, 2020
USA 47%
Halbleiterumsatz nach Ländern (Top 6)
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Südkorea 19%
Japan 5%
Taiwan (Provinz China) 6%
China 5%
Niederlande 4%
Asien geht stärker als der Westen aus der Pandemie hervor
Anleihen bieten Rendite und Diversifizierung
Die Region bietet Gewinnwachstum in einem globalen Umfeld langfristig niedrigen Wachstums und die Aktienbewertungen erscheinen angemessen
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Quelle: Prognosen von Oxford Economics, Refinitiv Datastream, Pictet Asset Management. November 2020.
Quelle: The unprecedented expansion of the global middle class – The Brookings Institution, Januar 2020.
Quelle: data.worldbank.org/indicator/NY.GDP.PCAP.PP.CD. 31.01.2021
Quelle: Refinitiv, Pictet Asset Management, Dezember 2020.
Quelle: 1. Pictet Asset Management, Dezember 2020. 2. Pictet Group, Februar 2021.
* Die Abhängigkeitsquote beschreibt den Prozentsatz der Bevölkerung ausserhalb des Erwerbsalters.
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